FP2級過去問題 2013年9月学科試験 問24
問24
一般的な固定利付債券の利回りや価格に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。- 逆イールドとは、他の条件が同じであれば、残存期間の長い債券の利回りよりも残存期間の短い債券の利回りの方が高い状況のことをいう。
- 他の条件が同じであれば、表面利率の低い債券よりも表面利率の高い債券の方が、金利の変動に対する価格変動幅は大きい。
- 他の条件が同じであれば、残存期間の短い債券よりも残存期間の長い債券の方が、金利の変動に対する価格変動幅は大きい。
- 一般に、市中金利の上昇は債券価格の下落要因となる。
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正解 2
問題難易度
肢131.5%
肢244.8%
肢317.7%
肢46.0%
肢244.8%
肢317.7%
肢46.0%
分野
科目：C.金融資産運用細目：4.債券投資
解説
- 適切。債券について「縦軸＝金利、横軸＝期間」の関係を表した曲線は「イールドカーブ」と呼ばれます。曲線の形状により、順イールドと逆イールドがあります。
- 順イールド
- 短期金利＜長期金利 ⇒ 曲線は右上がり
- 逆イールド
- 短期金利＞長期金利 ⇒ 曲線は右下がり
逆イールドとは、他の条件が同じ場合、残存期間の長い債券の利回りよりも残存期間の短い債券の利回りの方が高い状況のことをいいます。
- [不適切]。他の条件が同じであれば、表面利率の低い債券よりも表面利率の高い債券の方が、金利変動に対する価格変動幅は小さくなります。固定金利である債権は金利の変動があった場合、そのギャップを解消するため価格が変動します。そのとき、表面利率（利息）の低い債券の方がキャピタルゲイン（売買益）による利益を求めるため、価格変動は大きくなります。他の条件が同一であれば、表面利率が低いほど、利回りの変動に対する価格の変動幅は大きい。（2017.9-23-3）
- 適切。他の条件が同じであれば、残存期間の短い債券よりも残存期間の長い債券の方が、金利変動の影響を受ける期間が長くなるため、金利変動に対する価格変動幅は大きくなります。他の条件が同一であれば、残存期間の短い債券より残存期間の長い債券の方が、利回りの変動に対する価格の変動幅は小さい。（2017.9-23-2）他の条件が同じであれば、残存期間の短い債券よりも、残存期間の長い債券の方が、金利変動に対する債券価格の変動幅が大きくなる。（2013.5-24-2）
- 適切。市中金利は、中央銀行以外の金融機関によって市場で適用される標準的な取引レートで一般的に市中金利が上昇すると、利率が決められている債券の価格は下落します。反対に、市中金利が下落すると、債券の価格は上昇します。
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